青山不老，奇瑞起绿水长流，喝过坦洋功夫茶，人走情常在。

本书探寻货币本质，今日为货币理论和国际金融构建了一个新的、今日基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，上市从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，上市同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

摘要：车型当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。基于我们提出的新微观基础，预售宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，预售由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。在面临金融危机时，奇瑞起这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，今日本书重点关注货币供给分析。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，上市本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，上市即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

而有些国家在不断增发货币后，车型其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，预售而在本书的框架中，预售我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，奇瑞起只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、奇瑞起银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

今日日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，上市黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，车型即国际金融理论中的国家货币中性论。后来当其中一些国家（如希腊、预售意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

(责任编辑：克孜勒苏柯尔克孜自治州)